2026年开年现货黄金走出狂暴行情，累计涨幅逼近18%，1月26日盘中触及5110.86美元/盎司历史新高，尾盘因获利了结回落至5004.89美元。1月27日亚市早盘金价再度震荡回升，突破5060美元关口，交投于5056.10美元附近，5000美元关口买盘支撑强劲，多空博弈在多重逻辑交织下持续升级。
一、行情全景：创纪录与震荡并存，V型走势凸显韧性
黄金价格在短时间内完成“冲高-回落-反弹”的极致切换，创纪录高位与顽强买盘形成鲜明呼应，凸显行情强势韧性与多空博弈激烈程度。
1. 价格轨迹：新高回落再反弹，V型震荡成主线
1月26日纽约时段，现货黄金上演“过山车”行情，早盘受避险情绪推动冲高至5110.86美元历史高位，随后因华尔街基金获利了结引发抛盘，尾盘回落至5004.89美元，单日振幅超100美元。1月27日亚市早盘，买盘快速回流推动金价震荡走高，涨幅一度超1%，升破5060美元后略有回落，当前交投于5056.10美元，较隔夜低点反弹超50美元，形成清晰V型走势。
2. 板块联动：白银领涨，贵金属分化走强
贵金属板块呈现“白银强于黄金”的分化格局，现货白银开年累计涨幅超54%，1月26日盘中突破110美元/盎司，创历史新高，1月27日同步跟涨3%至109.87美元。金银比回落至46.1的历史低位，反映市场对白银高弹性投机需求升温，而黄金则凭借避险与配置属性，维持相对稳健的强势格局，内外盘联动上涨特征显著。
二、核心驱动：三重逻辑共振，支撑金价强势
开年近18%的涨幅并非单一因素驱动，而是地缘摩擦、央行购金与美元信用弱化形成的三重共振，为黄金提供全方位支撑，也强化了5000美元关口的买盘韧性。
1. 地缘与贸易摩擦：短期催化避险情绪
特朗普政府加码贸易保护政策，宣布将韩国输美汽车、药品、木材关税从15%上调至25%，打破美韩贸易平衡，韩国表态将采取反制措施，全球贸易摩擦范围扩大。叠加中东局势升级、美欧地缘争端发酵，市场避险情绪持续发酵，成为金价冲高的直接催化因素，短期买盘响应迅速。
2. 央行购金潮：长期配置形成托底
全球央行购金热情不减，构成黄金长期支撑。中国央行已连续16个月增持黄金，1月再购35吨，持仓规模稳步攀升；波兰央行启动150吨增持计划，目标将储备提升至700吨，跻身全球前十。2026年开年全球央行购金量达500吨，同比暴涨80%，推动全球央行黄金市值首次超越美债总值，形成坚实底部支撑。
3. 美元信用弱化：打破负相关格局
传统黄金与美元的负相关关系持续弱化，相关性降至0.3，形成“美元与黄金同涨”的特殊格局。美国联邦债务突破38万亿美元，叠加特朗普对美联储独立性的持续施压，市场对美元储备货币信用产生质疑，丹麦、瑞典等国养老基金清仓美债转向黄金，即便美元指数震荡，黄金仍凭借货币属性独立走强。
三、资金博弈：短期投机与长期配置双向发力
资金结构呈现明显分层特征，短期投机资金主导日内波动，中长期配置资金稳步入场，二者形成呼应，既放大行情弹性，又筑牢支撑韧性。
1. 短期投机：杠杆资金与散户推波助澜
亚市早盘COMEX黄金期货未平仓合约快速增加，杠杆资金借助贸易摩擦利好追涨入场，推动金价瞬时拉升。黄金期权市场看涨情绪浓厚，看涨期权成交量较看跌期权高出28%，隐含波动率攀升，散户投机热情同步升温，黄金投资产品资金净流入规模达去年同期三倍，短期主导行情节奏。
2. 中长期配置：机构与央行稳步加仓
全球最大黄金ETF（SPDR）持仓升至1086吨，创2022年以来新高，即便美元实际利率反弹，持仓仍持续攀升，反映机构长期配置意愿坚定。除央行外，银行系投资金条需求旺盛，工商银行如意金条涨幅近2%，实体与机构对黄金的保值配置需求，成为5000美元关口买盘顽强的核心原因。
四、波动隐忧：高位博弈下的不确定性
金价开年暴涨后，高位获利盘与政策事件扰动逐步显现，短期波动风险上升，多空平衡面临考验，但核心支撑逻辑尚未动摇。
1. 获利了结压力：阶段性抛盘压制涨幅
开年近18%的涨幅积累了巨额获利盘，5100美元上方抛压集中释放，导致1月26日尾盘大幅回落。短期投机资金获利了结意愿较强，若避险情绪降温，可能引发阶段性回调，5020-5040美元区间将成为关键支撑位，考验买盘承接力。
2. 政策事件扰动：多重变量影响预期
美联储议息会议即将召开，市场聚焦利率决议与主席继任者提名，若释放鹰派信号或降息预期降温，可能抑制黄金涨势。同时，美韩贸易谈判进展、芝加哥商品交易所上调黄金履约保证金等因素，均可能影响短期投机情绪，放大行情波动。
2026年开年黄金的狂暴涨势，是多重利好逻辑共振的必然结果，历史新高与V型震荡背后，是短期避险情绪与长期配置需求的深度交织。5000美元关口的顽强买盘，印证了市场对黄金货币属性与避险价值的认可，即便高位获利盘与政策扰动暗藏波动风险，但央行购金潮与美元信用弱化的核心逻辑未改。后续地缘局势、政策动向与资金流向的细微变化，将主导多空博弈节奏，推动黄金在强势格局中演绎震荡上行行情。
