特朗普提名的美联储主席候选人沃什，为争取提名曾承诺上任后推动降息，却遭遇伊朗战争推高油价、通胀掉头向上的最坏剧本，投资者已从押注降息转向押注加息。与此同时，沃什的确认听证会因政治僵局迟迟未能召开，现任美联储主席鲍威尔明确暗示不会轻易离任，美联储领导层更替陷入不确定性，持续搅动全球金融市场情绪。
一、预期反转：降息承诺遇阻，加息押注升温
沃什为争取特朗普提名而作出的降息承诺，在伊朗战争引发的通胀压力下彻底遇挫，市场预期发生剧烈反转，投资者纷纷调整立场，从原本押注降息转向押注加息，成为近期金融市场的核心变化。
此前，沃什为契合特朗普的降息诉求，公开表态支持降息，称不降息才是对美联储信誉的最大威胁，这一立场使其成为特朗普心中的“降息钦差”，胜出概率大幅提升。但伊朗战争爆发后，霍尔木兹海峡通航受阻导致国际油价暴涨，美国2月PPI数据超预期上行，通胀反弹压力凸显，市场对美联储降息的预期彻底降温，甚至有三分之一受访者预计2026年美联储全年不降息，投资者开始押注加息以应对通胀[。
二、核心诱因：伊朗战争致油价飙升，通胀掉头向上
沃什的降息承诺难以落地，核心源于伊朗战争引发的连锁反应，油价暴涨直接推动通胀掉头向上，彻底打破了此前的宽松预期，倒逼市场重新定价美联储政策路径。
1. 油价暴涨，通胀压力持续加剧
自美以对伊朗发起打击后，伊朗基本封锁霍尔木兹海峡，美国油价短期内暴涨近50%至每桶约95美元，汽油与柴油价格升至特朗普两届任期内高位。叠加美国2月PPI同比涨3.4%，创2025年2月以来最大同比涨幅，核心PPI连续三个月加速上行，通胀反弹已成为美联储面临的核心挑战，此时降息将进一步加剧通胀压力。
2. 市场定价反转，加息预期抬头
历史数据显示，油价与通胀呈正相关，油价每上涨10%，美国核心通胀将上升0.2-0.3个百分点。本轮油价暴涨约13%，叠加通胀数据超预期，市场原本对美联储降息的期待彻底落空，隔夜掉期市场对美联储降息的定价大幅缩水，部分机构甚至开始押注美联储可能重启加息，以抑制通胀反弹。
三、僵局难解：沃什听证会停滞，政治博弈加剧
除通胀反转的外部冲击外，沃什的美联储主席提名确认进程陷入僵局，听证会因政治博弈迟迟未开，进一步加剧了美联储领导层的不确定性，也影响了市场对政策走向的判断。
沃什的确认听证会受阻，核心源于针对现任主席鲍威尔的调查僵局。美国司法部对鲍威尔的调查引发争议，参议院银行委员会共和党成员明确表示，在调查结束前将阻止沃什的提名程序推进。此外，沃什还面临民主党参议员的质询，要求其就相关争议文件作出回应，多重阻碍导致其确认进程陷入停滞，何时召开听证会仍无明确时间表。
四、关键变量：鲍威尔暗示留任，政策连续性增强
在沃什提名陷入僵局的背景下，现任美联储主席鲍威尔的表态成为关键变量，其明确暗示不会轻易离任，进一步强化了美联储政策的连续性，也进一步削弱了沃什降息承诺的影响力。
鲍威尔明确表示，在针对他的调查彻底、透明地结束并得出最终结论前，无意离开美联储理事会，其主席任期将于今年5月届满，但理事任期持续至2028年。若届时沃什未获参议院确认，他将依照法律规定担任临时主席，直至新任主席到位，甚至暗示即便调查结束，也可能根据机构和公众利益决定是否继续留任[。这一表态让市场意识到，短期内美联储政策难有大幅转向，进一步支撑了加息预期。
五、短期态势：不确定性主导，市场波动延续
短期来看，美联储领导层更替的不确定性、伊朗战争带来的通胀压力、政治僵局的持续，将共同主导市场走势，政策预期的反复将加剧全球金融市场波动。
伊朗战争的拉锯态势难以快速逆转，油价高位运行将持续支撑通胀预期，加息预期仍有升温空间；沃什的确认听证会何时召开、调查僵局能否破解，仍存在较大变数；鲍威尔的留任暗示虽增强了政策连续性，但也让市场对降息的期待彻底降温，全球债市、汇市及股市将持续受政策预期波动影响。
