全球通胀忧虑持续升温，美国4月CPI同比飙升至3.8%创近三年新高，叠加美联储官员密集释放鹰派信号、加息预期暗流涌动，双重利空持续压制黄金走势，国际金价短期维持偏弱格局，震荡下行成为主要基调。
一、盘面实况：金价震荡走弱，短期承压明显
近期国际黄金市场持续处于弱势震荡态势，截至最新交易时段，伦敦现货黄金报4460.01美元/盎司，日内下跌28.76美元，跌幅0.64%，国内黄金T+D同步走弱，报980.37元/克，日内跌幅达1.82%，内外盘联动承压，未出现有效反弹动能。
从短期走势来看，金价始终在低位区间震荡，多次尝试反弹均因抛压出现而回落，4480美元/盎司支撑位彻底失守，最低触及4460美元/盎司附近，呈现“反弹乏力、回调常态化”的特征，市场看空情绪占据主导，多头入场意愿低迷。
二、核心施压之一：通胀忧虑升温，抗通胀属性失效
当前通胀忧虑成为压制金价的重要因素，与传统认知中黄金“抗通胀”属性不同，此次通胀升温伴随实际利率上行，导致黄金抗通胀价值难以发挥，反而成为拖累金价的诱因。
美国4月CPI同比上涨3.8%，大幅高于3月的3.3%，创下2023年5月以来的最高纪录，核心CPI同比上涨2.8%也超出市场预期，通胀压力已从商品端传导至服务业。此次通胀反弹主要受中东冲突推动，霍尔木兹海峡航运受阻导致国际油价飙升，美国4月能源价格指数同比上涨17.9%，占当月整体物价涨幅的40%以上，汽油价格同比更是上涨28.4%，进一步加剧通胀粘性。而通胀升温推动美债收益率走高，实际利率上行，直接削弱黄金的投资吸引力。
三、核心施压之二：美联储鹰派预期发酵，加息风险隐现
美联储官员近期密集释放鹰派信号，加息预期持续升温，成为压制金价的核心推手，市场对美联储政策的预期从“降息”转向“维持高位甚至加息”。
美联储多位官员接连表态，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利重申通胀过高，强调必须将通胀率恢复至2%的目标，暗示不排除加息可能；波士顿联储主席苏珊·柯林斯也警告，若通胀压力无法缓解，美联储可能需要再次加息。尽管纽约联储主席威廉姆斯表示暂无加息或降息计划，但市场已提前计价加息风险，美债收益率持续走高，30年期美债收益率最高升至5.13%，进一步提升黄金持有成本，倒逼投机资金撤离黄金市场。
四、市场特征：多空博弈温和，弱势格局难逆转
当前黄金市场呈现“弱势主导、多空博弈温和”的特征，未出现单边暴跌态势，但短期偏弱格局难以逆转。资金面来看，黄金ETF资金流入放缓，COMEX黄金投机性净多头维持低位，短期投机资金加速撤离，难以支撑金价反弹；但全球央行购金的长期支撑未变，同时部分资金在金价跌至低位后小幅抄底，缓解了单边下跌压力。
此外，印度上调黄金进口关税至15%，限制黄金进口，进一步抑制全球黄金需求；而中东局势的不确定性仍存，若后续冲突升级，或能为金价提供短暂支撑，但短期内通胀忧虑与鹰派预期的双重压制仍将主导市场，金价难以摆脱偏弱震荡的格局。
