国际现货黄金强势重拾升势，成功突破4700美元/盎司关键关口，结束前期震荡回调态势，呈现阶段性反弹格局。摩根士丹利（大摩）最新发布报告，下调此前金价预期后，仍看好黄金后续走势，预测年底金价将冲刺5200美元/盎司，宏观因素与市场情绪共同支撑金价上行。
一、盘面直击：金价突破4700美元，升势逐步确立
近期国际黄金市场迎来强势反弹，逐步摆脱前期持续回调的阴霾，成功重拾升势，一举突破4700美元/盎司关键阻力位，创下阶段性新高，盘面多头动能持续释放。
行情数据显示，周三（5月6日）现货黄金大幅上涨近3%，最高触及4722.59美元/盎司，收于约4690美元/盎司附近；随后盘面稳步攀升，成功突破4700美元/盎司关键关口，目前交投于4710美元/盎司附近，日内涨超3.4%，COMEX黄金同步走强，涨幅达3.34%至4720.9美元/盎司，升势逐步确立，彻底打破此前3-4月累计大跌11.77%的弱势格局。
二、升势支撑：多重利好共振，推动金价突破上行
黄金能够成功重拾升势、突破4700美元关口，并非单一因素推动，而是宏观环境、资产联动及市场情绪等多重利好协同发力的结果，为金价上行提供了坚实支撑。
1. 地缘风险溢价收缩，压制链条松解
美伊谈判取得重大进展，美方透露双方接近达成停战谅解备忘录，地缘紧张情绪降温，带动国际油价大幅回落，进而缓解全球通胀预期，松解了“高油价→高通胀→高利率预期”的压制链条，为黄金上涨打开空间。同时，地缘风险的缓和并未削弱黄金的保值需求，市场对政治不确定性、财政赤字的担忧，仍在持续提升黄金配置意愿。
2. 美元走弱+美债收益率回落，降低持有成本
美元指数近期持续走弱，逐步回落至地缘冲突前水平，作为以美元计价的黄金，购买成本随之降低，全球投资者配置意愿提升，直接支撑金价上行。与此同时，美国10年期国债收益率从高位回落，降低了持有黄金的机会成本，进一步弱化对黄金的压制，推动资金从债券市场流向黄金市场，放大金价涨幅。
3. 央行购金托底，长期需求稳固
各国央行加速推进外储多元化、降低美元依赖，持续增持黄金储备，形成长期需求支撑，为金价提供坚实底部。尽管部分新兴市场央行曾出现抛售黄金的举动，但整体央行购金趋势未变，叠加投机仓位逐步正常化，进一步强化黄金升势，助力金价突破4700美元关口。
三、机构展望：大摩下调预期后，仍看年底冲刺5200美元
在黄金重拾升势的背景下，各大机构纷纷更新金价预期，其中摩根士丹利（大摩）虽下调了此前的目标价，但依旧维持乐观展望，明确预测年底金价将冲刺5200美元/盎司。
大摩在5月初的报告中，将2026年下半年黄金目标价从5700美元/盎司下调至5200美元/盎司，下调原因并非需求崩塌，而是源于供给端冲击及实际利率上行的影响。该行表示，当前黄金定价逻辑正从地缘避险叙事，重新回归到实际利率、美元和流动性等传统宏观因素主导的阶段，只要年末美联储如期降息、美债收益率回落，金价有望顺利冲刺5200美元目标位，行情将更贴合经济数据走势，呈现理性上行态势。
四、市场联动：多资产协同，板块同步走强
黄金重拾升势、突破4700美元关口，引发全球金融市场联动反应，贵金属板块及关联资产同步异动，资金持续向黄金及相关赛道集中。
国内黄金市场同步跟随国际行情，沪金期货、黄金T+D同步走强，全亚洲最大黄金ETF——黄金ETF华安（518880）上涨1.17%，最新规模达1131亿元，反映国内市场对黄金的关注度持续提升。同时，贵金属板块整体活跃度升温，与黄金联动性较强的白银同步大涨，日内涨幅超6%，形成“贵金属板块协同走强”的格局，资金呈现向贵金属赛道集中的态势。
五、短期盘面：升势延续，焦点集中两大变量
短期来看，黄金升势有望进一步延续，4700美元关口已从阻力位转化为支撑位，盘面走势主要受两大核心变量主导，波动将逐步趋于理性。
一方面，市场将持续关注美联储政策信号及美国非农就业数据，今晚公布的4月非农就业数据将成为评估美国经济韧性和美联储政策立场的重要依据，若数据不及预期，可能进一步强化降息预期，支撑金价上行；若数据超预期，可能短暂压制金价。另一方面，美伊谈判后续进展仍存在不确定性，若谈判出现反复、地缘紧张情绪升温，可能引发金价短期获利回吐，但长期支撑逻辑未变，金价整体仍将维持上行态势，逐步向大摩预测的5200美元目标位靠近。
