国际原油与美元指数同步出现回落态势，美元指数冲高后下挫至98附近，原油价格同步回调，双重压制因素边际缓解，推动国际黄金价格结束此前下行势头，进入横盘止跌格局，市场资金持观望态度，静待相关协议落地以明确后续走势。
一、美元回落：干预信号扰动，短期承压走弱
近期美元指数呈现冲高回落走势，受日本当局疑似入市干预等因素影响，短线承压下行，缓解了此前对黄金的计价端压制，为金价止跌提供支撑。
美元指数近期曾攀升至98.24附近，随后受日本财务省疑似抛售美元干预汇率的消息影响，急速跳水至97.90关口附近，较日内高点回落逾30点，呈现明显的短期承压态势。尽管支撑美元高位的利率差等基本面因素仍在，但短期干预信号及市场情绪变化，推动美元出现阶段性回落，减弱了以美元计价的黄金的持有成本压力，为金价横盘止跌奠定基础。
二、原油回调：供应担忧缓解，价格同步走弱
与美元同步，国际原油价格出现阶段性回落，此前因地缘局势紧张积累的涨幅有所收敛，通胀压力边际缓解，进一步削弱了黄金的下行动力。
1. 原油价格小幅回调，供应预期改善
受全球能源供应预期边际改善影响，国际原油价格出现小幅回调，此前因霍尔木兹海峡通航担忧推动的上涨态势有所缓解。尽管地缘冲突仍未完全平息，但市场对能源供应中断的担忧有所降温，叠加美元回落的影响，原油价格同步走弱，缓解了能源驱动的通胀压力，间接改善了黄金的运行环境。
2. 通胀黏性减弱，黄金压制缓解
原油价格的回落，直接降低了全球通胀的上行压力，此前因能源价格高企带来的通胀黏性有所减弱，进而缓解了央行维持高利率的压力，间接弱化了对无息黄金的压制。这种变化与此前能源高企推升通胀、压制黄金的逻辑形成反转，成为金价能够横盘止跌的重要支撑因素。
三、金价表现：横盘止跌，多空博弈趋缓
在原油、美元双双回落的背景下，国际黄金价格结束此前持续下行态势，进入横盘整理、止跌企稳的格局，多空双方博弈趋于温和，市场观望情绪浓厚。
当前金价围绕4500-4700美元/盎司区间震荡整理，日内波动幅度收窄，较此前约12%的累计跌幅相比，已呈现明显的止跌迹象。一方面，美元、原油回落缓解了双重压制，推动部分观望资金小幅入场；另一方面，全球央行持续购金带来长期支撑，抵消了部分短期投机性抛售压力，使得金价难以继续下探，呈现横盘企稳态势。
四、核心变量：协议落地成关键，市场静待指引
金价之所以维持横盘止跌、未出现明确趋势性走势，核心原因在于市场正静待相关协议落地，协议进展成为决定金价后续方向的关键变量，资金观望情绪浓厚。
当前市场聚焦于地缘相关协议及全球央行政策相关协议的落地情况，协议的达成与否、落地细节，将直接影响原油供应、美元走势及通胀预期，进而传导至黄金市场。若协议顺利落地，地缘紧张情绪进一步缓解，原油、美元可能延续回落态势，金价有望获得反弹动力；若协议谈判受阻，地缘风险升温，原油、美元可能重新走强，金价或将再次面临压制，因此市场选择暂时观望，等待明确指引。
